Come investire sui bond nel 2013 secondo Kairos Partners

Il poderoso rally del mercato obbligazionario evidenzia che la completa rotazione degli investimenti dall’asset dei bond a quello delle azioni non è ancora avvenuta, nonostante sia stata sbandierata a lungo già sul finire dello scorso anno dalla maggior parte dei money manager. In realtà, secondo Rocco Bove, responsabile del mercato obbligazionario per Kairos Partners, “la mancata rotazione è imputabile alle basse prospettive di crescita che raffreddano gli entusiasmi sul mercato azionario”, sebbene borse come Wall Street, Giappone e Germania siano a livelli record.

Bove, intervistato da Plus24 de Il Sole-24 Ore, ritiene che “il segmento corporate, seppur su livelli di rendimento molto compressi, offre ancora interessanti opportunità alla luce di un tasso di default molto basso e del processo di disintermediazione del credito”. L’esperto sottolinea che questo fenomeno porterà molte aziende, soprattutto italiane, ad affacciarsi per la prima volta sul mercato dei bond. A tal proposito sarà fondamentale assumere un atteggiamento di cautela, considerando la congiuntura sfavorevole in Europa, e una decisa selezione.

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Per ciò che concerne il mercato dei bond pubblici, il money manager di Kairos guarda con interesse alle scadenze comprese tra i 3 e i 5 anni. Bove punta sui classici porti sicuri come la Germania, la Finlandia e gli Stati Uniti, mentre sul fronte dei mercati emergenti piacciono Messico e Turchia (emissioni in dollari Usa). L’esperto ritiene interessante anche i bond inflation linked, ma consiglia di aspettare ancora prima di entrare con decisione su questo investimento. Bove mantiene una view positiva sugli high-yield bond, dove però suggerisce “grande selettività e buona diversificazione”.

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L’esperto di Kairos punta per lo più su bond ad alto rendimento con rating B e scadenze intorno ai 5 anni. L’investimento in liquidità andrebbe diversificato con “strumenti di mercato monetario della periferia, senior bancari con scadenze entro i 18 mesi e scadenze brevissime di emittenti high-yield nordamericani”. Tra i titoli italiani, Kairos Partners ha puntato sul recente bond senior emesso da Bpm, mentre l’unico bond subordinato in portfolio è il bond Generali Assicurazioni. Kairos sottolinea che in questa fase del mercato preferisce il business assicurativo a quello bancario.